12月11日在北京閉幕的中央經(jīng)濟工作會議提出，我國經(jīng)濟正在向形態(tài)更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化，經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，正從高速增長轉向中高速增長，經(jīng)濟發(fā)展方式正從規(guī)模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經(jīng)濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優(yōu)增量并存的深度調整，經(jīng)濟發(fā)展動力正從傳統(tǒng)增長點轉向新的增長點。本報特約請4位財經(jīng)領域的專家學者，圍繞如何準確理解中央經(jīng)濟工作會議精神，如何看待2015年經(jīng)濟發(fā)展走勢，闡述見解和觀點——
　　中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征
　　激發(fā)經(jīng)濟增長新動力
　　2015年是中國“十二五”規(guī)劃的收官之年，預計“十二五”期間，中國GDP年均增速在7.8%左右。在全球主要經(jīng)濟體中，中國的經(jīng)濟增速為同期最高。但當前中國潛在經(jīng)濟增長率開始下降。未來，中國經(jīng)濟增長的新動力何在，是中國經(jīng)濟需要研究和破解的重大課題。
　　中央經(jīng)濟工作會議提出，要切實把經(jīng)濟工作的著力點放到轉方式調結構上來，逐步增強戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)的支撐作用。
　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟社會全局和長遠發(fā)展具有重大引領帶動作用，具有知識技術密集、物質資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好等特點。經(jīng)過近幾年投入力度加大和政策措施扶持，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)初步夯實了發(fā)展基礎，開始形成新的核心競爭力。
　　近些年來，以現(xiàn)代服務業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟增長的貢獻率越來越大。這既是中國經(jīng)濟發(fā)展到中高收入階段的必然現(xiàn)象，也是國際金融危機以來中國主動調結構、促轉型的結果。預計未來5年服務業(yè)對GDP增長的貢獻率還將繼續(xù)上升，到2020年將達55%左右，成為拉動經(jīng)濟增長的主動力。
　　此外，雖然工業(yè)對經(jīng)濟增長貢獻率下降，但其仍然是拉動經(jīng)濟增長中堅力量。中央經(jīng)濟工作會議提出，著力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向中高端邁進。
　　利用工業(yè)細分行業(yè)的利潤、增加值和固定資產(chǎn)投資月度數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)有13大行業(yè)的增長高于全行業(yè)平均值，預計其將繼續(xù)成為未來拉動經(jīng)濟增長的重要行業(yè)。包括：第一，食品制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)以及酒、飲料和精制茶制造業(yè)等仍將快速增長。第二，居民消費從吃飯、穿衣向居住、出行、文教、娛樂升級，涉及木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)、家具制造業(yè)、燃氣生產(chǎn)和供應業(yè)、汽車制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、文教、印刷和記錄媒介的復制業(yè)等仍將快速增長。第三，預計醫(yī)藥制造業(yè)、廢棄資源綜合利用業(yè)仍將快速增長。最后，非金屬礦在國民經(jīng)濟各行業(yè)有著較為廣泛的應用，其采選業(yè)仍將快速增長。
　　綜合考慮各產(chǎn)業(yè)和行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、前景以及政策面因素，我認為，中國經(jīng)濟正在進入一個增長動力切換和發(fā)展方式轉變的新常態(tài)，多種風險、挑戰(zhàn)和機遇并存。受產(chǎn)能過剩、高杠桿率和新增長點尚在孕育等因素的影響，2015年中國經(jīng)濟增長將繼續(xù)小幅放緩。與此同時，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重將達到48%左右，對穩(wěn)定增長和增加就業(yè)的支撐作用將進一步提高；消費對增長的貢獻率將達到50%左右，消費熱點輪動延續(xù)。中西部地區(qū)依然是區(qū)域增長的主動力，特別是在“一帶一路”、京津冀一體化等戰(zhàn)略指引下，相關省區(qū)市面臨較好的發(fā)展機遇。以新能源革命、新一代移動互聯(lián)等為代表的新一輪科技革命初現(xiàn)端倪，低成本化、智能化和信息化將成為未來經(jīng)濟發(fā)展的新趨勢。
　　需要指出的是，由于經(jīng)濟增長新動力正在孕育，改革紅利逐步釋放，這些都在為中國經(jīng)濟進入新一輪景氣周期積蓄力量。
　　（經(jīng)濟日報記者 劉 溟整理）
　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平
　　財政政策須一馬當先
　　今年中央經(jīng)濟工作會議把穩(wěn)增長放在最重要的位置上，尤其是強調了穩(wěn)增長和調結構需要平衡，如果沒有一個合適的增長速度，那么調結構也會受到影響，這是本次會議值得關注的亮點之一。
　　財政政策方面更有畫龍點睛之筆。中央經(jīng)濟工作會議提出，明年要保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。這明確了未來政策實施方向中的重點。
　　實施積極財政政策要有力度。也就是說，目前財政政策的力度還不夠。從中國經(jīng)濟總體來看，金融方面目前實施穩(wěn)增長政策不是沒有空間，但受到一系列制約。如一方面要降息降準，另一方面經(jīng)濟體自身存在降低杠桿率和縮小金融局部泡沫的要求，而降息降準似乎背道而馳。因此，貨幣政策即使有空間，空間也不大。
　　財政面臨的狀況則要樂觀得多。當前，中國財政狀況，尤其是中央財政狀況，無論與美歐還是日本相比都比較好，我國財政赤字占GDP僅2%。在經(jīng)濟下行壓力大、貨幣政策不宜大規(guī)模刺激和寬松的時候，更有力度的財政政策產(chǎn)生的副作用相對更小。此外，財政政策更容易發(fā)揮調結構的作用，如財政資金的投向、政策發(fā)力的導向都可以直接針對國家支持的新興產(chǎn)業(yè)、公共基礎設施建設等。
　　推動消費升級換代、多元化、個性化的發(fā)展過程中，也離不開公共財政政策的支持。此次中央經(jīng)濟工作會議分析了消費在我國的狀況，過去像家電下鄉(xiāng)等措施目前效果已經(jīng)不明顯。因此，在刺激消費方面也要考慮創(chuàng)新，解決好居民能消費、敢消費、愿消費的問題。推動消費也要推動改革，使得收入分配保持合理，通過提高部分領域的稅收來調節(jié)收入分配不合理的狀況。
　　就貨幣政策而言，中央經(jīng)濟工作會議提出，要在繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策的同時，更加注重松緊適度。也就是說，貨幣政策應該有靈活性，需要微調的時候要及時。
　　中國面臨貨幣存量大、杠桿率高、負債率高等問題，因此貨幣政策還是需要保持穩(wěn)健基調。但穩(wěn)健基調不等于一成不變，不等于貨幣政策只能用公開市場操作的工具，不能用準備金和利率等工具，貨幣政策應該是有彈性和有靈活性的。
　　明年貨幣政策可能的變化是，向偏松的方向微調，未來存在小幅降息和降準的可能性。這一變化與外匯占款的增速相關。如果外匯占款增速明顯放低，就要求貨幣政策從總量上進行調節(jié)，調整的幅度也要視外匯占款增速變化情況而定。這也意味著，今后以外匯占款為主的基礎貨幣投放模式將發(fā)生改變，再貸款加上創(chuàng)新工具將逐漸成為基礎貨幣投放的主渠道。
　　在支持實體經(jīng)濟方面，明年也需要繼續(xù)通過貨幣政策來引導資金價格，保持適度流動性。但目前貨幣政策也面臨兩難，一方面杠桿率高、貨幣存量大、金融風險大，因此不能大規(guī)模投放流動性；另一方面實體經(jīng)濟又需要保持相對寬松的流動性來降低融資成本。
　　在這種情況下，應該更大力度推動直接融資發(fā)展，如加大股票、債券等發(fā)行力度來支持實體經(jīng)濟融資。此外，也要促進影子銀行合理發(fā)展。
　　總體來看，針對當前經(jīng)濟運行的情況，財政政策要一馬當先，在引導投資的同時支持消費，貨幣政策、投資政策以及國際收支等相關政策需要與財政政策綜合協(xié)調加以實施。
　?。ń?jīng)濟日報記者 陳果靜整理）
　　中信證券首席經(jīng)濟學家褚建芳
　　經(jīng)濟蓄勢孕育新機遇
　　中央經(jīng)濟工作會議是判斷當前經(jīng)濟形勢和定調來年宏觀經(jīng)濟政策的風向標?？傮w來看，穩(wěn)中求進依然是當前經(jīng)濟工作的總基調，重點是保持穩(wěn)增長和調結構之間平衡，并保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。這意味著，未來將在經(jīng)濟保持相對穩(wěn)定的基礎上，繼續(xù)推動改革和結構調整。
　　會議首次提出了經(jīng)濟發(fā)展的9個方面新常態(tài)，從經(jīng)濟發(fā)展速度、發(fā)展方式、經(jīng)濟結構和發(fā)展動力等4個方面充分闡述了經(jīng)濟新常態(tài)的內涵，并深刻揭示了消費、產(chǎn)業(yè)、人口、環(huán)境的新特征。
　　會議提出，努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路。雖然會議并未直接披露明年的經(jīng)濟目標增速，考慮到中國未來的趕超戰(zhàn)略，以及保持增長所需要的政策調整幅度，預計中央對經(jīng)濟增長速度目標可能將進行適應性的下調，但下調幅度不會很大。
　　會議提出明年經(jīng)濟工作的主要任務中，“保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”這一表述較此前未有變化，但是“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”的表述，顯示明年政策將根據(jù)實際經(jīng)濟情況有所變化。
　　就明年國內宏觀經(jīng)濟形勢而言，預計投資低位運行，民間基建開閘；零售增速小幅回落，消費增長點持續(xù)轉向服務消費及信息消費。工業(yè)利潤率有望企穩(wěn)。
　　2015年是前期改革政策措施落地和剩余領域部署的關鍵之年，頂層設計助力國企改革付諸實施，自貿區(qū)推廣打開對外開放空間，農(nóng)地流轉、財產(chǎn)權抵押、建設用地入市等試點擴大，資源品價格改革步伐加快。
　　經(jīng)濟蓄勢，孕育新的積極因素。當前，上一輪經(jīng)濟周期遺留的問題正在解決，經(jīng)濟進入后地產(chǎn)時代要素價格明顯下降，經(jīng)濟結構調整出現(xiàn)積極變化。資本輸出帶動的對外貿易格局起步，過剩行業(yè)資本存量調整加速市場出清，微觀經(jīng)濟主體重新煥發(fā)活力，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情明顯上升。
　　行業(yè)格局隨之漸變，6大產(chǎn)業(yè)群可能成為新的主導力量，金融資產(chǎn)需求快速提升。傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷“瘦身”后可能煥發(fā)新的生機。信息、健康、文化、高端裝備制造業(yè)、新能源和環(huán)保、商務服務等6大產(chǎn)業(yè)群可能成為新的主導產(chǎn)業(yè)。居民資產(chǎn)選擇將發(fā)生明顯變化，金融資產(chǎn)有望成為資產(chǎn)配置的首選。
　?。ń?jīng)濟日報記者 何 川整理）
　　海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷
　　貨幣政策瞄準去杠桿
　　中央經(jīng)濟工作會議落下帷幕，會議提出2015年經(jīng)濟工作5大任務，其中努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長放在首位。此前中央政治局會議已提出主動適應新常態(tài)、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，預示GDP目標增速會有所下調。
　　那么，如何來實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標呢？會議強調維持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，有力度的積極財政意味著赤字率或將進一步調高，這與保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間相一致。
　　值得注意的是，會議多次提及風險防控。會議認為“化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續(xù)一段時間”。而松緊適度的貨幣政策有助于在“新常態(tài)”中持續(xù)“化解高杠桿和泡沫”，這意味著明年的貨幣政策還帶有去杠桿的任務。如何理解“貨幣政策要松緊適度”？主要還是在貨幣的數(shù)量工具上，因為2015年人民幣貶值預期有所抬升，外匯占款若減少影響基礎貨幣的供應，故降準的幾率較大，會有多次降準。而這種降準屬于技術性的，即太緊了就會松一下，但不代表貨幣政策放寬。
　　會議要求，要加快推進改革開放。要敢于啃硬骨頭，敢于涉險灘，敢于過深水區(qū)，加快推進經(jīng)濟體制改革。要圍繞解決發(fā)展面臨的突出問題推進改革。從具體要求看，改革思路更加務實，推進的力度會比往年更大，并甘愿承受改革風險，而不是僅僅制定大框架。
　　本次會議還有一個新提法“以政府自身革命帶動重要領域改革”，這意味著行政體制改革、財稅體制改革等也將積極推進，通過打破利益格局來化解地方債、低效投資等風險。
　　對于國企改革，會議提出“推進國企改革要奔著問題去，以增強企業(yè)活力、提高效率為中心，提高國企核心競爭力，建立產(chǎn)權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現(xiàn)代企業(yè)制度。”這意味著國企改革會更加務實，貼近實際，目的是要提高國企的核心競爭力，而非單純?yōu)榱思訌姳O(jiān)管和控制。
　　本次會議還首次提及人口老齡化，并強調經(jīng)濟增長更多依靠人力資本和技術進步。意味著人口結構變遷將進一步促進經(jīng)濟結構轉型，未來經(jīng)濟增長以及要素分配將更加向勞動力傾斜，而代表資本回報的利率趨于下降。同時也首次提及環(huán)境承載能力接近上限，意味著未來環(huán)境保護地位上升，將更加注重經(jīng)濟發(fā)展的質量。　?。ń?jīng)濟日報記者 祝惠春整理）